選制度不選標的：15 倍年開銷退休與質押實戰

課程重點詳解 (Comprehensive Study Notes)

【1】 投資核心哲學：無知是福，選對制度

• 與投資無關的雜訊：市場分析、財務報表、經濟數據、國際局勢（如戰爭、升息）皆與指數化投資無關。投資者應保持「一無所知」的狀態，無視市場震盪。
• 致富唯一條件：耐心。策略極度簡單——「有錢就買，永不賣出」。
• 資產配置的真諦：
  • 配置的目的不是為了追求最高績效或資金效率（Efficiency）。
  • 配置的唯一目的是生存（Survival）。
  • 案例：若市場重演 2000-2003 年下跌 85% 的歷史，退休族群若為了逢低承接（抄底）而打光現金，將面臨「斷氣」風險。寧可績效低一點，也不能沒有現金（空氣）。

【2】 退休新標準：從 50 倍降至 15 倍年開銷

• 傳統標準：過去建議需準備年開銷的 50 倍資產才能安心退休。
• 高股息修正版（15 倍法則）：
  • 10 倍年開銷：投入高股息產品（如美股 QQQI、陸股 008163），目標獲取 10%~15% 的現金流，涵蓋日常開銷。
  • 5 倍年開銷：投入成長型資產（如 QQQ、00662），負責資產增值與對抗通膨。
  • 警告：此策略僅適用於資金不足（達不到 25-50 倍）的退休族群。

【3】 年輕人的投資禁區：高股息與房地產

• 拒絕高股息：年輕人最大的風險是「低回報」。將資金（或現金部位 00865B）轉入 QQQI 是自殺行為。市場大跌時，QQQI 也會跌，卻失去了成長性。
• 房地產陷阱：房子是資本主義奴役勞工的最佳工具。背負房貸意味著一輩子做勞工，中途失業將一無所有。

【4】 區域性標的與操作建議

• 中國大陸市場：
  • 推薦關注 008163（南方紅利低波動 50）。經計算，其每月配息加總年化殖利率約 15%，優於 515450（約 8%）。
• 香港市場：
  • 推薦 2834（安碩納指 100）。不要擔心成交量小，做市商（Market Maker）機制保證了流動性，「水池夠大」即可。
• 非美稅務居民：
  • 嚴禁使用美國券商（如 IBKR, Schwab），以免面臨 40% 遺產稅與繁瑣繼承流程。應使用當地複委託或香港銀行進行投資與質押。

【5】 消費觀：精緻窮 vs. 財富自由度

• 精緻窮：收入不高（如華爾街年薪 50 萬美元相對於同儕），卻為了面子消費（豪宅、名車），導致無法累積資產。
• 自由度定義：
  • 初階自由：超市買菜不看價錢。
  • 中階自由：買衣服、送禮物不看價錢（如帶父親去 Boss 買衣服全包）。
  • 高階自由：買車、旅遊訂房不看價錢。
  • 核心原則：只要該筆消費不影響退休資產的安全性，就應大方花錢，將物質轉化為精神能量。

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重要 Q&A 彙整 (Detailed Q&A)

Q1：公務員帶父母旅遊的資金來源建議

學員問題

• 我是公務員，單身，房貸剩 350 萬。計畫 118 年帶 80 歲母親去日本自助旅行，預算約 20 萬。目前每月多出 3000 元投入 QQQ，預計屆時會有 12 萬差額，是否該賣出 QQQ 來補足旅費？

老師回答

• 絕對不要用自己的錢：你有超過 200 萬的股票資產，應該使用「股票質押」。
• 操作指引：
  1. 將價值 100 萬的 00662（約借款的 5 倍）存入元大證金進行質押。
  2. 借出 20 萬去旅遊。這是一次性借款，只要比例低於 10%，借出來玩就對了。
  3. 不要賣股，讓資產繼續滾動。借出來的錢不用急著還，資產增值會覆蓋利息與債務。

Q2：退休後的質押重設機制 (Reset)

學員問題

• 我計畫退休後每年透過質押借出 2% 生活費。但如果在退休前（例如三年前）已經先借了一筆錢（如 10 萬或 20 萬）出來用，退休時該如何調整配置？

老師回答

• 判斷標準：看「現金流提領額度」是否改變。
  • 情況 A（無需重設）：如果你退休前每年借 6 萬，退休後依然每年只借 6 萬（或更少），則不需要做任何調整，繼續執行即可。
  • 情況 B（需重設）：如果你資產翻倍，決定退休後每年要借 10 萬（提高生活水準），這時需要「重設（Reset）」。
• 重設步驟：將「已欠款金額的兩倍」資金保留在現金部位（Money Market），剩餘資產再重新分配做 433 或其他配置。

Q3：加幣匯率波動與投資信心

學員問題

• 我在加拿大買 QQC（或 HXQ），但看它回報率比 QQQ 低（差約 4%），且擔心加幣匯率與加拿大經濟不好，這是否影響投資？

老師回答

• 月球資產理論：想像你用加幣託人去「月球」買了一塊資產（美股/美國資產）。
  • 你該關心的是「月球（美國）」的經濟發展，而不是「地球（加拿大）」的經濟。
  • 雖然你的資產以加幣計價，但它本質是美元資產。若加幣貶值，你的美股資產換回加幣時反而會變更多。
• 操作建議：忽略匯率波動，忽略 4% 的追蹤誤差（可能是稅務或避險成本），專注於持有強勢貨幣（美元）的資產。

Q4：中國大陸的「聰明再平衡」執行困難

學員問題

• 大陸無法做股票質押，我在香港匯豐買 2834。想執行「聰明再平衡」（上漲時賣 QLD 買 QQQ），但這樣會產生資本利得稅與交易成本，且 00670L (QLD) 與 2834 之間轉換有斷裂，該怎麼辦？

老師回答

• 新資金平衡法：既然你還在上班有薪水收入，不需要賣出 QLD（或香港對應的槓桿標的）。
• 操作指引：
  • 當 QLD 漲太多需要再平衡時，將你每個月的「新薪水」直接買入落後的資產（如 2834 或現金部位）。
  • 不要去買 QLD，透過「只買不賣」的方式調整比例，即可避開稅務與交易摩擦成本。

Q5：美國股票質押的金流潔癖

學員問題

• 在美國做股票質押（Pledge），若我有工作收入，是否可以把質押借出的錢拿去消費，再把薪水拿去買股票？

老師回答

• 金流必須乾淨（Clean Cash Flow）：
  1. 薪水（Income）直接匯入 Brokerage Account（證券戶）買股票。
  2. 質押借出的錢（Loan）匯入 Checking Account（支票戶），專門用來支付信用卡帳單（如 Amex）。
• 嚴禁混用：絕對不能讓質押的錢流回 Brokerage Account，也不能讓薪水先混入 Checking 再轉去投資，這會被國稅局視為「借錢買股」（Margin Buying），導致質押帳戶被關閉或稅務麻煩。

Q6：將 VTI 轉換為 QQQ 的稅務陣痛

學員問題

• 我去年將持有的 VTI 全部賣掉換成 QQQ，因此要繳約 8 萬美元的稅，另一半很不諒解，認為為什麼要白白繳稅？

老師回答

• 長痛不如短痛：現在繳 8 萬，是為了避免未來 40 年後資產差距擴大，屆時可能要繳 16 萬甚至更多。
• 時間維度：用無限長的時間維度思考，現在的轉換成本是微不足道的。必須堅定執行正確的配置，哪怕家人暫時不理解。

Q7：小孩的 529 教育基金處理

學員問題

• 我有 529 帳戶約 8 萬美元，小孩 12 年後上大學。我應該現在提領出來轉到 Brokerage 帳戶投資 QQQ，還是放著不動？擔心 Brokerage 未來質押額度不夠付學費。

老師回答

• 最優解：現在提領出來（付罰金繳稅），轉入 Brokerage 買 QQQ。
• 理由：
  1. 12 年的時間足夠讓 QQQ 成長，效益遠勝 529 的保守配置。
  2. 12 年後， Brokerage 帳戶的資產規模應足以支持透過「質押」來支付學費。
  3. 若到時質押額度真的不夠，就叫先生付一半（既然他反對動 529），或者直接用那筆錢付學費，反正已經盡力最大化資產了。

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免責聲明

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4. 投資有風險，入市需謹慎。